es.wedoany.com Noticia: En el primer trimestre de 2026, los bancos centrales mundiales compraron neto 244 toneladas de oro, situándose a solo 106 toneladas del umbral de 350 toneladas establecido por J.P. Morgan para impulsar el precio del oro. El precio al contado del oro ronda los 4.600 USD/onza, un 17,5% por debajo del máximo histórico de 5.595 USD/onza del 29 de enero. La inflación energética provocada por el conflicto en Oriente Medio ha eliminado las condiciones para que la Reserva Federal recorte los tipos de interés, provocando salidas continuas de los ETF de oro occidentales, mientras que en 2025 estos ETF aumentaron su demanda en aproximadamente 500 toneladas.
Según datos del Consejo Mundial del Oro, el Banco Nacional de Polonia compró 31 toneladas de oro, aumentando sus reservas a 582 toneladas, acercándose a su objetivo de 700 toneladas; el banco central de Uzbekistán aumentó sus tenencias en 25 toneladas, con una asignación de oro que representa el 87% de sus reservas; el Banco Popular de China aumentó sus tenencias en 7 toneladas, duplicando el ritmo del cuarto trimestre de 2025, alcanzando las 2.313 toneladas, lo que representa el 9% de sus reservas. Los datos del FMI confirman que la cuota del dólar estadounidense en las reservas sigue disminuyendo debido al déficit fiscal de EE. UU., que se sitúa entre el 6% y el 7% del PIB. El crecimiento del PIB real anualizado de EE. UU. en el primer trimestre de 2026 fue del 2,0%, el gasto en consumo solo aumentó un 1,6% y el deflactor del PCE subió al 4,5%, configurando un escenario de estanflación. El FOMC decidió por 8 votos a 4 mantener los tipos de interés en el 3,5%-3,75%, la mayor división desde 1992.
Goldman Sachs y J.P. Morgan mantienen sus objetivos de precio del oro para fin de año en 5.400 USD/onza y 6.300 USD/onza respectivamente, considerando que, una vez que la inflación energética se modere, los recortes de tipos de la Reserva Federal liberarán la demanda reprimida de los ETF occidentales. Los modelos cuantitativos de Goldman Sachs muestran que por cada recorte de tipos de 25 puntos básicos, se generarán aproximadamente 60 toneladas de nueva demanda de ETF en seis meses. La diferencia actual del 17%-37% entre el precio al contado y los objetivos institucionales ofrece margen para una revalorización, beneficiando más a los promotores y cuasi-productores, que son sensibles a las hipótesis sobre el precio del oro.
El proyecto de lixiviación en pilas de Cabral Gold en Cuiú Cuiú, Brasil, está completado en aproximadamente un 70%, con el 85% de los costes ya contratados y el objetivo de puesta en marcha en junio de 2026. El estudio de prefactibilidad muestra una TIR después de impuestos del 78% con un precio del oro de 2.500 USD/onza, y un coste total de mantenimiento (AISC) de aproximadamente 1.200-1.300 USD/onza. Integra Resources obtuvo el permiso de exploración para el yacimiento Wildcat en Nevada, utilizando el flujo de caja de la mina Florida Canyon para respaldar el proyecto Nevada North. Hycroft Mining aumentó sus recursos en un 55% hasta 16,4 millones de onzas de oro, con 189 millones de USD en efectivo y sin deudas. New Found Gold completó una financiación de 115 millones de CAD para avanzar en el proyecto Queensway. West Red Lake Gold reportó resultados de perforación de alta ley. Cobra Resources posee el único proyecto de tierras raras en Australia apto para lixiviación in situ, evitando la minería a cielo abierto.
En cuanto a la temática de inversión, las compras de oro de los bancos centrales proporcionan un suelo a los precios, el entorno de estanflación valida el valor del oro, las expectativas de recortes de tipos desencadenarán la demanda de ETF, y los promotores con costes totales de mantenimiento bajos tienen un gran potencial de expansión de márgenes. Los promotores con permisos e hitos de construcción avanzados están bien posicionados para liderar la revalorización.
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