es.wedoany.com Noticia: En julio, al entrar en la temporada baja tradicional de consumo, el contrato principal del cobre en la Bolsa de Shanghái (SHFE) fluctuó principalmente en el rango de 102.000 a 104.000 yuanes por tonelada. El fortalecimiento de los contratos a corto plazo se debió a la tensión en el lado de la oferta, y los indicadores fundamentales mostraron una estructura de prima al contado durante la temporada baja estacional.
Los cambios en los inventarios son el indicador más directo: en las últimas dos semanas, los inventarios sociales se redujeron en aproximadamente 60.000 toneladas. La continua reducción de existencias durante múltiples períodos estadísticos refleja factores reales de oferta y demanda, así como factores inesperados, como el impacto reciente de los tifones en la oferta. La continua caída del TC del concentrado de cobre al contado indica que las fundiciones aún enfrentan dificultades para adquirir materias primas. Durante el período de consolidación lateral del precio del cobre, el cobre de desecho se vio afectado por factores políticos, con volúmenes de llegada relativamente limitados; el diferencial de precios entre el cobre refinado y el de desecho no ofrecía ventajas de consumo, y la oferta de ánodos también era relativamente ajustada. La tensión en el suministro de materias primas sigue siendo un factor que no se puede ignorar. La inesperada caída de aproximadamente 20.000 toneladas en la producción de cátodos de cobre de China en junio ya ofrecía indicios de esta situación.
Entre julio y agosto, las grandes fundiciones continúan con sus mantenimientos programados, lo que afecta principalmente el suministro hacia la región de China Oriental. Aunque se esfuerzan por mantener los contratos a largo plazo de cátodos de cobre sin afectación, el mercado de pedidos al contado está realmente tenso. En el mercado de cátodos de cobre al contado existen transacciones en papel, lo que bloquea parte de los bienes disponibles, haciendo que los bienes al contado realmente utilizables sean aún más escasos. El diferencial de precios entre el cobre no registrado y el cobre SX-EW se está reduciendo rápidamente recientemente. La disposición de los clientes downstream a comprar este tipo de bienes ha aumentado, por un lado debido a la escasez de cobre de desecho, y por otro lado, a medida que los precios marginales del cobre estándar y de alta calidad aumentan, los bienes no registrados se vuelven más competitivos en costos.
Actualmente, el mercado está dividido respecto al precio de 103.000 yuanes por tonelada del cobre en la SHFE, pero la mayoría de las empresas downstream indican que existen nuevos pedidos cuando el precio del cobre se sitúa entre 101.800 y 102.800 yuanes por tonelada. Debido a la preocupación por la recogida de mercancías afectada por los tifones, la recogida se concentró durante los días laborables de la semana pasada, y también hubo una recogida activa durante el fin de semana en las zonas no afectadas por los tifones. La tasa de operación downstream mejoró parcialmente la semana pasada, principalmente en los sectores de alambres y tubos. La agresiva reducción de existencias del jueves pasado y el lunes de esta semana tuvo ciertamente un factor de consumo, pero los problemas de oferta siguen siendo la razón principal de la continua reducción de existencias reciente. Debido a los tifones, parte de las mercancías no pudo llegar al puerto ni ingresar a los almacenes con normalidad, lo que aceleró la velocidad de reducción de existencias en los dos períodos estadísticos más recientes. La oferta es tensa, el consumo tiene soporte, y combinado con factores financieros y la interferencia de los tifones, estos elementos favorecen conjuntamente la ampliación de la estructura de prima en los contratos a corto plazo. Incluso sin la interferencia de los tifones, basándose en los factores fundamentales mencionados, el fortalecimiento de la estructura de prima ya estaba "a punto de ocurrir".
El mercado teme si se producirá una acumulación masiva de inventarios después de que termine el impacto de los tifones, pero la situación no es así. Las llegadas recientes de mercancías importadas están dispersas, y es poco probable que los mantenimientos concentrados de las fundiciones terminen a corto plazo, por lo que la oferta nacional no aumentará significativamente. Incluso si el sentimiento de consumo disminuye ligeramente, es poco probable que se produzca una acumulación concentrada de inventarios. En el contexto de fuertes primas al contado, la mayoría de las mercancías se almacenarán como existencias al contado en los almacenes, en lugar de utilizarse para warrants de futuros.
Actualmente, la proporción de inventarios con warrants en la región de Shanghái no es absolutamente baja en comparación con el mismo período histórico, lo que limita una mayor ampliación de la estructura de prima. Se espera que, cerca de la entrega, la prima del contrato a corto plazo del cobre en la SHFE aún pueda ampliarse hasta 300 yuanes por tonelada, mientras que la prima del cobre al contado en Shanghái es actualmente de 200 yuanes por tonelada. Desde que el precio del cobre inició su tendencia alcista en 2024, ha sido raro que coexistan primas en los contratos a corto plazo de futuros y primas al contado. Los recientes cambios sutiles en los indicadores fundamentales han atraído gran atención.
