A medida que se intensifica la amenaza de una guerra comercial, los inversores canadienses están recurriendo a acciones de recursos escasos como el oro y el uranio en un intento por cubrir sus apuestas y aprovechar las oportunidades que presentan un dólar canadiense más débil y la volatilidad del mercado. El presidente de Estados Unidos, Donald Trump, ha amenazado con imponer aranceles del 25% a la mayoría de las importaciones canadienses, y las industrias del acero y el aluminio ya se enfrentan a gravámenes más duros. Canadá depende del mercado estadounidense para el 75% de sus exportaciones y la política arancelaria supone un riesgo significativo para su economía.

Aunque los valores financieros, de telecomunicaciones, inmobiliarios, energéticos y de materiales constituyen dos tercios del principal índice bursátil de Canadá, el S&P/TSX Composite, y estos sectores pueden estar protegidos o beneficiarse del impacto directo de los aranceles, los analistas han advertido de un posible golpe indirecto a los beneficios generales si la economía de Canadá entra en recesión. Las acciones de las empresas sensibles al comercio se han debilitado desde la elección de Trump, con Bombardier Inc. bajando alrededor del 19%, y las acciones de autopartes, acero, madera y productos lácteos cayendo en general.

Greg Taylor, gestor de carteras de Purpose Investments, afirma: «La incertidumbre en torno al comercio y las tensiones geopolíticas ha vuelto a poner al oro en el punto de mira. Hemos añadido una asignación de oro a nuestro fondo multiactivo para proporcionar protección y rendimientos absolutos.» El sector de materiales del mercado de Toronto ha subido casi un 15% este año, con las acciones de Agnico Eagle Mines Ltd subiendo un 26,5%, ya que la demanda de refugio seguro empuja los precios del oro a máximos históricos.

Los buenos resultados de los valores metalúrgicos y tecnológicos han ayudado a mantener el TSX cerca de los máximos históricos marcados en enero, a pesar de la amenaza de los aranceles.
El gestor de carteras de Nicola Wealth, Ben Jang, señaló: «Los aranceles perjudican a todas las partes, pero es probable que EE.UU. perdone a las industrias que no tienen alternativas y dependen de ellos, como el petróleo, los minerales clave y el uranio». Las acciones del productor de uranio Cameco Corp han subido cerca de un 46% desde principios de septiembre, a pesar de retroceder desde los máximos históricos de diciembre.

El dólar canadiense se ha visto presionado por la incertidumbre comercial, alcanzando la semana pasada un mínimo de 22 años de 1,4793 dólares canadienses (67,60 centavos de dólar) por dólar.
Victor Kuntzevitsky, gestor de cartera de Stonehaven Private Counsel, declaró: «Estamos aumentando nuestra exposición a los sectores del petróleo, el gas y los materiales. Estas empresas crean una ventaja de divisas inherente al tener ingresos predominantemente en dólares estadounidenses mientras pagan los costes en dólares canadienses».

Los recortes de los tipos de interés por parte del Banco de Canadá lastraron aún más el dólar canadiense, pero pueden servir de apoyo a la economía. Los analistas creen que el gasto público en los sectores afectados también puede amortiguar el golpe.Taylor concluye: «Las guerras comerciales crean volatilidad, pero también pueden crear oportunidades.»