Los inventarios de las plantas de licuefacción, un indicador clave para medir el equilibrio entre la oferta y la demanda del mercado, muestran una tendencia ascendente escalonada significativa. 
En los últimos 5 años, la industria china del GNL ha experimentado un profundo ajuste estructural. Los inventarios de las plantas de licuefacción, un indicador clave para medir el equilibrio entre la oferta y la demanda del mercado, muestran una tendencia ascendente escalonada significativa. Los datos publicados por JLC muestran que los inventarios de las plantas de GNL en China aumentaron desde los 380 millones de metros cúbicos en 2021 hasta los 1.010 millones de metros cúbicos a finales de 2025, con una tasa de crecimiento anual compuesta (CAGR) de hasta el 27,3%. Esta trayectoria de cambio refleja una transformación fundamental del mercado del gas natural en China, pasando de un "equilibrio ajustado" a un "ciclo de holgura".
Los inventarios de oferta aumentan gradualmente
La acumulación continua de inventarios se debe a la creciente abundancia de fuentes de gas. Los datos publicados por la Administración Nacional de Energía muestran que la producción de gas natural en China ha registrado un crecimiento de decenas de miles de millones de metros cúbicos durante nueve años consecutivos, consolidando continuamente su posición como el cuarto mayor productor mundial de gas natural. En particular, la producción en 2025 superó los 260.000 millones de metros cúbicos.
El sector del gas natural no convencional en China ha logrado resultados fructíferos a través de esfuerzos tecnológicos continuos y exploración de recursos, convirtiéndose en el motor central para el aumento de las reservas y la producción de gas nacional. En cuanto a la exploración de recursos, la exploración de gas de esquisto ha dado un salto fuera de la Cuenca de Sichuan, logrando un avance histórico en el oeste de Hubei, con un aumento de recursos geológicos de hasta 132.900 millones de metros cúbicos, y logrando con éxito flujos de gas industrial en nuevos estratos, expandiendo enormemente el mapa de recursos. El desarrollo del gas de capa de carbón avanzó simultáneamente hacia capas profundas y mejoró la eficiencia en capas medias y poco profundas, superando la "zona prohibida" de desarrollo a más de 2000 metros de profundidad, y construyendo el primer campo de gas de capa de carbón profundo a escala de millones de toneladas en la Cuenca de Ordos, con reservas probadas de más de cien mil millones de metros cúbicos. Al mismo tiempo, en la Cuenca de Qinshui, a través de la iteración tecnológica, se estableció un nuevo récord de producción estable durante más de cien días en pozos horizontales de capas medias y poco profundas. Esta capacidad de producción y estas reservas tangibles proporcionan una base sólida de recursos para el suministro de gas natural en China.
Mientras tanto, las terminales de importación de GNL han echado raíces a lo largo de la costa como hongos después de la lluvia. Hasta finales de 2025, las 32 terminales de recepción en todo el país han formado una sólida capacidad de descarga, con un aumento de 56,6 millones de toneladas/año respecto al final del "13º Plan Quinquenal". Por ejemplo, el "almacén de energía" construido por China National Nuclear Corporation en el distrito de Ganyu, Lianyungang, Jiangsu, con 3 tanques de almacenamiento de 220.000 m³ cada uno, puede exportar 4.200 millones de metros cúbicos de gas natural al año, suficiente para el consumo de los residentes de la provincia de Jiangsu durante un mes.
El plato de infraestructura también se está expandiendo cada vez más. Los datos de Longzhong Information muestran que solo la capacidad de almacenamiento de las plantas de GNL en China se expandió desde los 1,938 millones de metros cúbicos en 2020 hasta los 3,75 millones de metros cúbicos en 2025.
El aumento de la producción de los campos de gas, la expansión de las terminales de recepción y la interconexión de las redes de gasoductos han tejido una red de suministro impenetrable. Con el lado de la oferta pisando el "acelerador", los inventarios han subido junto con el agua, y el mercado ha entrado oficialmente en un "ciclo de holgura".
Límites difusos entre temporadas alta y baja
Sin embargo, la dirección del viento en el lado de la demanda ha cambiado, y la "tranquilidad" de la temporada baja tradicional se ha convertido en una "planicie" durante todo el año.
Agosto de 2025 fue el período de preparación de existencias para hacer frente al pico de verano. Los datos de SCI99 muestran que, aunque el consumo nacional de GNL aumentó mes a mes, el precio cayó por debajo de la barrera de los 4000 yuanes/tonelada. La reducción de precios y el aumento de volumen del gas marítimo impactaron el mercado del gas nacional, y algunas plantas de licuefacción locales incluso se vieron obligadas a detenerse para mantenimiento. En septiembre de 2025, la "época dorada de septiembre y octubre" se superpuso con la preparación para el invierno, y las compras por necesidad se convirtieron en la corriente principal.
"El clima cálido del invierno debilitó directamente la demanda de las empresas urbanas de gas para ajustar picos y reponer inventarios, y la oferta holgada de gas por gasoducto generó un efecto de sustitución para el GNL", dijo Sun Yang, analista de gas natural de Longzhong Information. "El ritmo de aumento de precios en la temporada de calefacción de años anteriores se vio completamente interrumpido. El precio promedio del GNL en 2025 rondó los 4260 yuanes por tonelada, con una amplitud de fluctuación reducida al 13%, alcanzando el nivel más bajo en casi 10 años. La aplanación de la curva de precios refleja la debilidad de la demanda. Las fábricas reanudaron operaciones y las estaciones de suministro de gas funcionaron, pero realmente fue difícil digerir los inventarios cada vez más acumulados".
Al mismo tiempo, la estructura del consumo también está cambiando silenciosamente. Huang Qing, presidente de GasKu Information, estima que en los próximos 5 años, la tasa de crecimiento de la demanda de GNL se ordenará como transporte, industria, centrales eléctricas y gas urbano. Aunque el consumo para vehículos y barcos mantiene su crecimiento, la competencia de los camiones pesados eléctricos ya está a la vista.
Nuevo ciclo, nuevo desarrollo
Oferta creciente, demanda lenta: la diferencia entre las dos curvas se amplía cada vez más. Shao Jian, analista de gas natural de JLC, dijo que esta ronda de evolución de inventarios revela profundamente que, en el contexto de una mayor elasticidad de la oferta, un crecimiento débil de la demanda y fluctuaciones estacionales significativas, la gestión de inventarios de la industria china del GNL enfrenta desafíos sistémicos.
Por ejemplo, en agosto del año pasado, la proporción de oferta de gas marítimo aumentó al 34%, 3 puntos porcentuales más que en julio, y los "tentáculos" del GNL importado se extendieron hacia el interior occidental. Las plantas de licuefacción que retuvieron existencias en invierno esperando precios más altos descubrieron que el acaparamiento no trajo precios altos, sino que tuvo que pagar costos de almacenamiento elevados.
Algunas instituciones pronostican que durante el período del "15º Plan Quinquenal", la producción nacional de gas continuará aumentando, el incremento del gas importado será considerable, y los recursos disponibles a nivel nacional alcanzarán más de 570.000 millones de metros cúbicos para 2030. Al respecto, Li Yalan, vicepresidenta de la Unión Internacional del Gas, señaló además que la capacidad global de GNL está entrando en una nueva ronda de expansión, con una capacidad en construcción de aproximadamente 200 millones de toneladas, y se espera que la capacidad de suministro supere los 710 millones de toneladas/año para 2030, siendo muy probable una caída en los precios internacionales del gas.
Shao Jian analizó que, desde este mes, el ritmo de las transacciones en el mercado se ha acelerado. La restauración de la fluidez del transporte reducirá la dificultad de despacho desde el lado de la oferta. Sumado al sentimiento de apoyo a los precios generado por la reducción en las subastas de gas materia prima aguas arriba, se espera que la presión sobre los niveles de líquido de algunas fábricas mejore. Además, el conflicto entre EE. UU., Israel e Irán ha generado preocupación por una posible disminución en el suministro de importaciones. Se espera que el nivel de inventarios de las plantas de GNL entre en una tendencia descendente.
Los profesionales del sector indican que la trayectoria ascendente de los inventarios en los últimos 5 años es esencialmente una prueba de resistencia. "Pone a prueba la resiliencia del sistema de suministro, los límites del crecimiento de la demanda, y aún más, la sabiduría de supervivencia de los participantes del mercado en la era de la 'holgura'. Se verá en los próximos años en la carrera entre la tasa de crecimiento de la demanda y la liberación de la oferta".
