Un análisis de Bloomberg Intelligence (BI) señala que una prolongación del conflicto en Oriente Medio podría hacer que el precio del cobre caiga por debajo de los 10.000 dólares por tonelada y afectar significativamente los beneficios de los productores de cobre a nivel mundial. El informe de Grant Spore, director global de Metales y Minería de BI, indica que si el precio del petróleo supera los 150 dólares por barril debido a restricciones en el tráfico del Estrecho de Ormuz, el crecimiento de la demanda de cobre podría desacelerarse a un 0,5%-1%, y el mercado de cobre refinado podría registrar un excedente de 100.000 a 200.000 toneladas. En este escenario, el EBITDA (beneficio antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización) de Southern Copper, Antofagasta y First Quantum Minerals podría verse reducido en un 20%, 32% y 55%, respectivamente.
BI considera que un precio del cobre de 10.000 dólares por tonelada podría ofrecer soporte, ya que es el precio mínimo necesario para incentivar nueva oferta. El informe señala: "Un conflicto que dure meses parece menos disruptivo y empujaría el equilibrio del mercado y un precio en el rango de 10.500 a 11.500 dólares por tonelada. Una rápida resolución, poco probable, mantendría el déficit y los precios cerca de los 12.000 dólares por tonelada". Si el conflicto se prolonga más de un año, el excedente de cobre refinado podría aumentar, presionando aún más a la baja el precio del cobre.
Una caída en el precio del cobre podría ir acompañada de una disrupción en el suministro de ácido sulfúrico. La República Democrática del Congo (RDC), que tiene la mayor participación en la producción global de cobre basada en ácido sulfúrico, depende en gran medida del suministro de la región del Golfo. Una escasez de azufre podría limitar el crecimiento de la producción de cobre del país, conteniendo el excedente entre 100.000 y 200.000 toneladas. BI afirma que la expansión de la fundición Ivanhoe-Zijin proporciona una fuente doméstica de ácido sulfúrico, reduciendo la dependencia del suministro del Golfo, pero como el Golfo es un centro exportador clave de azufre, una interrupción aún podría aumentar los costos.
Para los productores de cobre, un conflicto prolongado presionaría a los productores de alto costo. BI supone que, si el precio promedio del cobre en 2026 y 2027 es de 10.000 dólares por tonelada y los costos en efectivo unitarios aumentan entre un 10% y un 20%, el EBITDA de Antofagasta, First Quantum Minerals y Southern Copper podría disminuir en promedio entre un 36% y un 45%. Los productores de cátodos de baja ley que dependen de insumos de azufre y ácido sulfúrico serían los más vulnerables, mientras que las minas más competitivas podrían amortiguar los costos con ingresos por oro.
BI advierte que cuanto más se prolongue el conflicto, mayores serán los riesgos a la baja. Los inventarios globales de cobre han aumentado drásticamente, de unas 440.000 toneladas a finales de junio de 2025 a unas 1,4 millones de toneladas, lo que indica una demanda débil. Una caída del precio por debajo de los 12.000 dólares por tonelada podría desencadenar reposición de inventarios, pero si el conflicto en Oriente Medio persiste, es probable que el precio del cobre pruebe niveles por debajo de los 10.000 dólares por tonelada. BI añade que un aumento en el precio del petróleo reavivaría la inflación y frenaría el crecimiento global, afectando las perspectivas del mercado del cobre.
