es.wedoany.com Noticia: El 22 de junio de 2026, la analista de Red Cloud Securities, Alina Islam, inició la cobertura de ESGold Corp. (ESAU:CSE; ESAUF:OTCQB; Z7D:FSE) con una calificación de compra y un precio objetivo de 0,90 CAD por acción, lo que implica un potencial de retorno del 73% respecto al precio de cierre de 0,52 CAD del 19 de junio de 2026. El análisis se basa en el proyecto de reprocesamiento de relaves de oro y plata de Montauban, ubicado en Quebec, que ya cuenta con todos los permisos, está financiado y en construcción, a solo meses de su primera producción, con el precio actual del oro aproximadamente un 45% por encima de lo supuesto en el estudio económico del proyecto.
La analista describe a ESGold como una minera junior que combina el flujo de caja de un productor cercano con el potencial de descubrimiento de un explorador. La empresa avanza en el proyecto Montauban, de su propiedad al 100%, situado en la región de la Capital Nacional de Quebec, a unos 80 km de la ciudad de Quebec, con el objetivo de alcanzar la primera producción a finales de 2026. El proyecto ya ha recibido una inversión de aproximadamente 9 millones de CAD, cerca del 50% del gasto de capital inicial de 17,4 millones de CAD, y la empresa cuenta con unos 27,4 millones de CAD en liquidez. Red Cloud considera que estos fondos son suficientes para respaldar el proyecto hasta la primera producción sin necesidad de financiamiento de capital adicional. Dado que la tasa de procesamiento prevista de aproximadamente 1.000 t/d está por debajo del umbral de 2.000 t/d para una evaluación ambiental integral provincial, el proyecto no requiere dicho proceso, aunque aún debe completar estudios geotécnicos y actualizar el plan de cierre de la mina.
El PEA de 2025 describe una operación de relaves de cuatro años, con nueve meses de operación al año, procesando 923.000 toneladas de relaves. Bajo supuestos de oro a 2.900 USD/oz y plata a 31,72 USD/oz, el proyecto presenta un VAN5% después de impuestos de 24,3 millones de CAD y una TIR del 60,3%. Red Cloud señala que, con el precio actual del oro cerca de 4.200 USD/oz, esta evaluación económica parece conservadora y estima que por cada aumento del 10% en los precios de las materias primas, el VAN5% antes de impuestos aumenta aproximadamente un 25%. El proceso es relativamente simple: los relaves se encuentran en estado arenoso en la superficie, sin necesidad de perforación, voladura, trituración o molienda, con un costo operativo de solo 35,29 CAD/t. El flujo de procesamiento incluye la recuperación de mica mediante espirales Humphreys, lixiviación con cianuro, recuperación de oro y plata mediante el proceso Merrill-Crowe y fundición in situ en barras de oro. El PEA supone una recuperación de oro del 89,3%, de plata del 77,0% y de mica de aproximadamente el 90%. Además, la empresa está realizando pruebas metalúrgicas adicionales con el proceso CLEVR libre de cianuro de Dundee Sustainable Technologies (DSE:CSE). Se espera que el concentrado de mica produzca 57.200 toneladas durante la vida útil de la mina, lo que, a 300 USD/t, generaría ingresos adicionales de aproximadamente 24,9 millones de CAD, aunque aún no se ha firmado un acuerdo de compra.
Además de los relaves, los recursos de pilares históricos ofrecen una opción de extensión de la vida útil de la mina con bajo gasto de capital. Este recurso no cumple con el estándar NI 43-101, con un total de 512.500 toneladas, una ley de oro de 3,71 g/t, que contiene 61.000 oz de oro y 714.000 oz de plata. ESGold planea procesar este recurso a través de la planta existente después de agotar los relaves, requiriendo solo unos 2,5 millones de CAD para una trituradora. Red Cloud señala que el oro contenido en los pilares es aproximadamente 5 veces mayor que en los relaves, con una ley 9 veces superior. La empresa tiene como objetivo convertir este recurso al estándar NI 43-101 en 2027.
El potencial de exploración proviene de la investigación de Tomografía de Ruido Ambiental (ANT) realizada en 2025. Este estudio delineó un corredor mineralizado que se extiende aproximadamente 900 m de profundidad y más de 2 km a lo largo del rumbo, ubicado debajo de las antiguas áreas de extracción que solo se explotaron hasta profundidades de 60 a 90 m. El corredor se ensancha en profundidad, sin cerrarse más allá del alcance del estudio, y Red Cloud afirma que esta zona está prácticamente sin perforar por debajo de unos 200 m. Red Cloud describe la relación riesgo-recompensa como altamente asimétrica: un resultado exitoso podría agregar un valor significativo a la historia, mientras que un resultado negativo no afectaría la economía de los relaves y los pilares. Un programa de perforación diamantina de relleno está programado para comenzar en el tercer trimestre de 2026. En la extensa propiedad de 24.414 hectáreas hay otros seis prospectos (Nocana, Chateau, Lac Vierge, Placer Dome V y VI, Gelinas, Lac Gagnon West) con mineralización de tipo VMS, ninguno evaluado con tecnología moderna. La analista no asigna ningún valor a estos prospectos, considerándolos opciones de compra gratuitas.
En cuanto a la valoración, Red Cloud utiliza un modelo DCF con una tasa de descuento del 5%, empleando supuestos de precios a largo plazo de oro a 3.000 USD/oz, plata a 40 USD/oz y mica a 300 USD/t, lo que arroja un valor del proyecto Montauban de aproximadamente 127,2 millones de CAD y un NAV empresarial de 127,6 millones de CAD (1,00 CAD/acción). Después de considerar el riesgo de ejecución, se aplica un multiplicador de 0,9x, obteniendo un precio objetivo de 0,90 CAD/acción. El modelo de la mina se divide en la Fase 1 de relaves (años 1-4) y la Fase 2 de procesamiento de pilares (años 5-9, con una tasa de procesamiento de 500 t/d y una disponibilidad del 75%). Los supuestos de financiamiento reflejan efectivo de 18,4 millones de CAD en marzo de 2026 y sin deuda, además de un préstamo de 9 millones de CAD de Ocean Partners U.K. Limited como anticipo y capital de trabajo (con una tasa de SOFR más 7,0%), asumiendo que los primeros 3 millones de CAD se retiren en la segunda mitad de 2026. En mayo de 2026, ESGold firmó un acuerdo de compra de barras de oro con Ocean Partners, que cubre hasta el 100% de la producción de oro y plata, con el oro valorado al 99,8% del precio COMEX y la plata al 99%.
En comparación relativa, ESGold cotiza a una valoración más alta que sus pares, con un P/NAV de 0,52x (frente a 0,30x de sus pares) y un costo por onza equivalente de oro (AuEq) de 294 USD (frente a 153 USD de sus pares). Red Cloud atribuye esto a su proximidad a la producción, financiamiento completo y el tamaño relativamente pequeño de los recursos. Red Cloud señala los riesgos estándar de las mineras junior, que abarcan categorías geopolíticas, jurisdiccionales (señalando a Quebec como una jurisdicción de primer nivel), técnicas, corporativas y financieras, incluyendo la volatilidad de los precios de las materias primas y la posible dilución. Se aplica el código de divulgación 3, lo que indica que Red Cloud ha proporcionado servicios de banca de inversión a ESGold en los últimos 12 meses. Los próximos catalizadores incluyen: programa de perforación de relleno (tercer trimestre de 2026), primera producción de oro (cuarto trimestre de 2026), conversión de recursos de pilares (2027) y acuerdo de compra de mica (en curso).
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