es.wedoany.com Noticia: La minería global enfrenta una escasez estructural de oro y cobre. En junio de 2026, el precio spot del oro ronda los 4.100 dólares por onza, mientras que el cobre se ha revalorizado hasta aproximadamente 6,20 dólares por libra. En este contexto, los activos de desarrollo de cobre y oro a gran escala, cercanos a la obtención de permisos y ubicados en jurisdicciones estables, se han convertido en el foco del mercado de capitales. El proyecto homónimo de Troilus Mining Corp., situado en el centro-norte de Quebec, Canadá, se encuentra en una posición privilegiada.
El proyecto Troilus, ubicado en el cinturón de rocas verdes Frôtet-Evans, abarca 435 kilómetros cuadrados. Cuenta con recursos minerales indicados de 11,21 millones de onzas equivalentes de oro (508,3 millones de toneladas, con una ley de 0,69 g/t de oro equivalente) y recursos inferidos adicionales de 1,80 millones de onzas equivalentes de oro. Las reservas minerales probadas y probables ascienden a 7,26 millones de onzas equivalentes de oro (380 millones de toneladas, con una ley de 0,59 g/t de oro equivalente), lo que respalda una vida útil de la mina de 22 años con una capacidad de procesamiento de 50.000 toneladas por día. Se trata de un proyecto brownfield, ya que el sitio fue operado como mina a cielo abierto por Inmet Mining Corp. entre 1996 y 2010, produciendo más de 2 millones de onzas de oro y aproximadamente 70.000 toneladas de cobre. La infraestructura existente, que incluye una subestación de 50 MW, instalaciones de tratamiento de agua, un depósito de relaves con permisos, más de 100 km de líneas de transmisión, caminos transitables para camiones y un campamento de construcción inicial, tiene un valor de reposición estimado superior a 500 millones de dólares, lo que ayuda a reducir los requisitos de capital y la complejidad de los permisos.
El estudio de viabilidad de mayo de 2024 estableció supuestos base de 1.975 dólares por onza de oro, 4,05 dólares por libra de cobre y 23 dólares por onza de plata. Bajo estos supuestos, el proyecto presenta un valor actual neto (VAN) después de impuestos (con una tasa de descuento del 5%) de 885 millones de dólares, una tasa interna de retorno (TIR) del 14%, un período de recuperación de la inversión de 5,7 años y un gasto de capital inicial de aproximadamente 1.074 millones de dólares. La intensidad de capital del proyecto es de aproximadamente 216 dólares por onza equivalente de oro, inferior al promedio de pares de aproximadamente 310 dólares por onza para activos canadienses en etapa de desarrollo similar, según datos de Desjardins Securities.
Los precios spot de mayo de 2026 son significativamente superiores a los supuestos base del estudio de viabilidad: el oro ronda los 4.585 dólares por onza (un aumento del 132% respecto al caso base), el cobre aproximadamente 6,20 dólares por libra (un aumento del 53%) y la plata unos 78 dólares por onza (un aumento del 240%). Esto implica que la economía publicada del proyecto representa un piso sustancial, con un potencial significativo de expansión del VAN y del flujo de caja.
En cuanto a la financiación, la autorización de deuda del proyecto se incrementó de 1.000 millones a 1.200 millones de dólares en mayo de 2026. Esta financiación es proporcionada por un sindicato liderado por Société Générale, KfW IPEX-Bank y Export Development Canada, con el respaldo de agencias de crédito a la exportación como la Agencia Danesa de Crédito a la Exportación (EIFO), Euler Hermes de Alemania, Finnvera de Finlandia y la Agencia Sueca de Garantía de Crédito a la Exportación (EKN). La estructura de capital objetivo asigna entre un 55% y un 65% a deuda senior, entre un 25% y un 35% a deuda subordinada o instrumentos de regalías/flujo, y aproximadamente un 10% a capital. Al cierre del trimestre de enero de 2026, la empresa poseía aproximadamente 153 millones de dólares canadienses en efectivo y valores negociables, además de una línea de crédito de 35 millones de dólares de Auramet International, lo que proporciona liquidez previa a la construcción.
En cuanto a ingeniería y permisos, la ingeniería básica se completó en 2025, reduciendo la precisión de la estimación de costos de capital de +/-35% en la etapa de estudio de viabilidad a +/-10%. La ingeniería de detalle está en curso, liderada por BBA (ingeniería y adquisiciones) y EBC (gestión de construcción). Troilus presentó la Evaluación de Impacto Ambiental y Social ante la Agencia Canadiense de Evaluación de Impacto (IAAC) a nivel federal y ante el MELCCFP provincial en junio de 2025, y se espera que la decisión sobre los permisos se tome entre finales de 2026 y principios de 2027. El diseño del proceso del proyecto no utiliza cianuro, y el drenaje ácido de rocas se ha confirmado como un problema no sustancial a través de amplios datos de monitoreo posteriores al cierre de la mina. El inicio de la construcción está previsto para 2027, con la primera producción esperada para 2029/2030.
Las actividades de exploración en 2026 están generando opcionalidad de recursos incrementales para el proyecto. En el área de West Rim, la primera fase de perforación arrojó resultados sólidos. El sondeo WR-26-013 intersectó 6,93 g/t de oro equivalente en 18,5 metros, incluyendo 53,90 g/t de oro equivalente en 2 metros a solo 11,5 metros de profundidad; el sondeo WR-26-016 intersectó 2,92 g/t de oro equivalente en 19 metros. Esta área se encuentra fuera de la estimación actual de recursos minerales, a unos 200 metros del límite del tajo de reservas del estudio de viabilidad, y permanece abierta a lo largo de una tendencia prospectiva interpretada de 5 km. En el área de Connector, la perforación arrojó mineralización continua, con intersecciones que incluyen 1,15 g/t de oro equivalente en 37 metros y 0,78 g/t de oro equivalente en 54 metros. Este programa se dirige al material inferido dentro del límite del tajo de reservas existente; su conversión exitosa a recursos indicados podría reducir la relación de descapote efectiva temprana y mejorar la ley de alimentación, lo que tendría un impacto positivo en el flujo de caja inicial.
Troilus ha establecido acuerdos de comercialización de concentrados de cobre y oro a largo plazo con el mayor productor de cobre de Alemania, Aurubis (acuerdo de intención firmado en agosto de 2025), y con Boliden de Suecia (memorando de entendimiento firmado en marzo de 2026), y se están llevando a cabo negociaciones con una fundición nacional canadiense. Hydro-Québec ha asignado 70 MW de energía hidroeléctrica para respaldar las operaciones del proyecto con bajos costos y bajas emisiones de carbono. La empresa también participó en misiones de minerales críticos lideradas por el gobierno canadiense a Alemania, Japón y Corea del Sur (agosto de 2025).
En general, con la ingeniería básica completada, la energía eléctrica asegurada, los acuerdos de comercialización en vigor y la autorización de deuda de 1.200 millones de dólares en fase activa de diligencia debida, el proyecto Troilus ha reducido estructuralmente su riesgo al entrar en la segunda mitad de 2026. Los precios de las materias primas superan con creces el caso base, y la perforación en las áreas de West Rim y Connector ofrece un potencial de recursos incrementales, lo que refuerza gradualmente la propuesta de valor a largo plazo del proyecto. Los pasos críticos restantes (aprobación de la agencia de crédito a la exportación, cierre financiero y decisión final de construcción) tienen como objetivo completarse en la segunda mitad de 2026, con el inicio de la construcción en 2027 y la primera producción en 2029/2030.
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