es.wedoany.com Noticia: Central Asia Metals (CAML) planea adquirir mediante un intercambio total de acciones la empresa australiana Cygnus Metals, para obtener su proyecto de cobre y oro Chibougamau en Quebec, Canadá, con el objetivo de llenar la brecha de activos en etapa de desarrollo que la compañía ha tenido durante mucho tiempo entre sus derechos de exploración y sus minas en producción.
Este productor de cobre, plomo y zinc, cotizado en Londres, ya había definido una estrategia para construir una cartera que abarque desde la exploración temprana hasta el desarrollo y la producción. La compañía posee derechos de exploración en Kazajistán, una participación minoritaria en Aberdeen Minerals en Escocia, y dos operaciones productivas, pero carecía de activos en etapa de desarrollo entre la exploración y la producción. El CEO Gavin Ferrar declaró en una entrevista reciente que esta adquisición es precisamente un intento directo de llenar ese vacío.
Según la estructura de la transacción, CAML emitirá aproximadamente 0,06 acciones propias por cada acción de Cygnus. Tras la finalización de la operación, se espera que el grupo combinado esté compuesto por aproximadamente un 70% de los accionistas originales de CAML y un 30% de los accionistas originales de Cygnus. Al ser una transacción totalmente en acciones, el balance de CAML no se ve afectado; la compañía actualmente no tiene deudas, excepto un pequeño sobregiro de aproximadamente 1 millón de dólares. Esta estructura permite a CAML conservar su flujo de caja existente para financiar la exploración continua en Kazajistán y Escocia, mantener los gastos de capital de sus dos bases operativas y continuar con su política de distribuir entre el 30% y el 50% del flujo de caja libre como dividendos. La finalización de la transacción está sujeta a un proceso de plan de arreglo en Australia, y CAML busca cotizar en la Bolsa de Valores de Toronto (o, como alternativa, en la Bolsa de Valores de Toronto Venture).
El proyecto Chibougamau está compuesto por cinco yacimientos: Corner Bay, Devlin, Joe Mann, Golden Eye y Cedar Bay, que rodean una instalación de procesamiento previamente operada: la planta de beneficio Copper Rand (que operó por última vez en 2008). Este activo pertenecía anteriormente a Doré Copper, que publicó una Evaluación Económica Preliminar (PEA) del proyecto en 2022. Desde que adquirió el activo, Cygnus ha realizado más perforaciones y estudios, aumentando los recursos medidos e indicados en un 78%, hasta 6,4 millones de toneladas, con leyes de cobre del 2,3%, oro de 0,8 g/t y plata de 7,66 g/t, lo que equivale a una ley combinada de aproximadamente un 3% de cobre equivalente. La compañía también ha ampliado el área de concesión, cubriendo una longitud de rumbo de 18 kilómetros a lo largo del corredor mineralizado, lo que CAML considera que ofrece un potencial de exploración adicional más allá de los yacimientos identificados. Los recursos inferidos superan los 8 millones de toneladas.
Ferrar señaló que la característica central de este activo es su condición de terreno marrón, ya que el sitio conserva la infraestructura de ingeniería civil, obras de hormigón, edificios administrativos e instalaciones de relaves de la fase operativa anterior, lo que reduce los costos de capital y la carga de permisos en comparación con el desarrollo en terreno verde. Los reguladores aún clasifican la instalación de relaves como un depósito activo, y CAML considera que esto le otorga una ventaja en el proceso de obtención de permisos. Los métodos de minería y el manejo de relaves también son similares a las técnicas desarrolladas por CAML en su operación Sasa, donde la compañía deposita relaves secos sobre relaves históricos. El plan de CAML es completar la PEA actualizada que Cygnus ya ha iniciado, incorporando los nuevos datos de recursos, y luego pasar directamente a un estudio de viabilidad, con el objetivo de tomar una decisión de construcción en aproximadamente cuatro o cinco años, considerando los requisitos de permisos de Quebec y el trabajo de línea base ambiental en curso.
CAML indicó que el equipo de gestión operativa de Cygnus en Canadá, liderado por Nicholas Kwong, permanecerá tras la finalización de la transacción, y se espera nominar a un exdirector de Cygnus para que se una al consejo de CAML. La compañía también tiene la intención de continuar manteniendo la relación existente con la comunidad indígena local Cree de Oujé-Bougoumou, basándose en la cooperación ya iniciada entre Cygnus y Doré Copper, para reducir el riesgo de permisos a medida que avanza el proyecto.
La lógica de inversión de CAML en esta transacción se basa en la observación de que los activos en etapa de desarrollo suelen cotizar con descuento sobre su Valor Neto de los Activos (NAV), y que este descuento se reduce a medida que el proyecto elimina riesgos mediante trabajos de ingeniería y permisos. La compañía planea aplicar su experiencia interna en ingeniería, operaciones y participación comunitaria para acelerar el progreso de Chibougamau en esta curva, mientras prueba el potencial de exploración de la zona de concesión más amplia de 18 kilómetros. Desde la perspectiva de Cygnus, al fusionarse con CAML, sus accionistas obtendrán exposición a un balance sin deuda, flujo de caja estable y dividendos existentes, sin asumir el riesgo de dilución que conlleva financiar la construcción de forma independiente.
Además de la transacción con Cygnus, las operaciones comerciales existentes de Central Asia Metals se están desempeñando bien. La producción del primer trimestre de la mina de cobre Kounrad en Kazajistán fue ligeramente superior a lo esperado, y la mina de zinc y plomo Sasa en Macedonia del Norte se está recuperando de los problemas operativos discutidos anteriormente. La compañía informó que, en los primeros cinco meses del año, la producción de los tres metales superó la del mismo período del año anterior, en un contexto de precios récord del cobre y precios relativamente firmes del zinc. Los catalizadores a corto plazo incluyen: los resultados de exploración en Kazajistán que se espera publicar en el tercer trimestre, el informe semestral de septiembre, el aumento estacional de la producción en Kazajistán durante el verano, así como la finalización de la transacción con Cygnus y la decisión sobre la cotización en la Bolsa de Valores de Toronto o en la Bolsa de Toronto Venture.
La adquisición de Cygnus es un ejemplo típico del patrón actual de consolidación en el sector de metales básicos: productores con abundante flujo de caja utilizan sus balances para absorber empresas junior en etapa de desarrollo que han confirmado recursos pero carecen del capital y la capacidad de construcción necesarios para avanzar. La estructura de transacción totalmente en acciones significa que el flujo de caja de CAML no se ve afectado, lo que le permite continuar financiando libremente la exploración, los gastos de capital y los dividendos, mientras absorbe nuevos activos. En un contexto de precios del cobre cerca de máximos históricos y financiamiento ajustado para las junior, los productores con capacidad de balance excedente están recurriendo a activos en terreno marrón con ventajas de permisos. La dirección se ha fijado como objetivo completar la transacción en septiembre, seguida de un estudio de viabilidad posterior a la PEA actualizada, y tomar una decisión de construcción en aproximadamente cuatro o cinco años.
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