es.wedoany.com Noticia: Goldman Sachs y Citigroup han elevado recientemente sus pronósticos para el precio del cobre en 2026 y 2027, basándose principalmente en las interrupciones del suministro de las principales minas globales y el crecimiento de la demanda de infraestructura de IA.
Goldman Sachs publicó un informe en junio de 2026, en el que, debido a las interrupciones operativas en dos minas de primer nivel en Indonesia y la República Democrática del Congo (RDC), la entidad redujo su estimación de la oferta minera global en 350.000 toneladas métricas y, el 2 de junio, elevó su objetivo de precio del cobre para fin de año a 13.735 dólares por tonelada métrica, más de un 10% por encima de su pronóstico anterior. Citigroup siguió de cerca, fijando su precio objetivo para finales de junio en 14.500 dólares por tonelada métrica y su objetivo a 12 meses en 15.000 dólares por tonelada métrica. Ambos bancos de inversión citaron la resiliente demanda de infraestructura de IA y la transición energética, acompañada de shocks de oferta, como los dos impulsores de precios. Según datos de la Bolsa de Metales de Londres (London Metal Exchange, LME), al 5 de junio, el precio del cobre en la LME era de 13.980 dólares por tonelada métrica, con un aumento del 10% en lo que va del año.
Las interrupciones de suministro que respaldan estos dos pronósticos no están relacionadas con las políticas de Washington. La segunda mina de cobre más grande del mundo declaró fuerza mayor debido a inundaciones subterráneas en septiembre de 2025. Una mina importante en la RDC, afectada por perturbaciones sísmicas que ralentizaron su aumento de producción en 2025, redujo su guía de producción para 2026 en 90.000 toneladas métricas. El informe de Goldman Sachs de junio de 2026 estima que el déficit de cobre fuera de Estados Unidos en 2026 será de 640.000 toneladas métricas, diez veces superior a la estimación anterior de 60.000 toneladas métricas, y que la capacidad de ambas minas no se recuperará por completo hasta después de 2028.
Los aranceles y mecanismos de importación citados por ambos bancos describen una demanda impulsada por el arbitraje, no un consumo de cobre para IA confirmado. El informe de Goldman Sachs de junio de 2026 atribuyó el aumento de las importaciones de cobre de EE. UU. en la primera mitad de 2026 a un arbitraje de importación abierto, un efecto de la incertidumbre arancelaria, y no a una actividad real de construcción de centros de datos. Citigroup considera los posibles aranceles de EE. UU. sobre el cobre refinado como un mecanismo de apoyo al sentimiento durante la revisión de la política comercial a finales de junio. Ninguno de estos constituye una verificación real de la demanda de IA que ambos bancos incorporan en sus objetivos al alza.
Una amenaza legislativa más directa proviene del nivel estatal. El proyecto de ley HB 1515 de Virginia cubre la mayor concentración única de capacidad de centros de datos en EE. UU. Según la Conferencia Nacional de Legislaturas Estatales (National Conference of State Legislatures), este proyecto de ley bloquea la aprobación final de centros de datos hasta que se satisfagan todas las solicitudes de interconexión a la red eléctrica o hasta julio de 2028. Se trata de una restricción activa en el mercado operativo existente, con una fecha límite clara. Las moratorias en otros seis estados aún están en proceso, incluyendo Georgia, Míchigan, Nueva York, Pensilvania, Carolina del Sur y Vermont.
El proyecto de ley S.4214, «Ley de Moratoria para Centros de Datos de Inteligencia Artificial», apunta precisamente a la categoría de infraestructura que impulsa la tesis de demanda de IA de ambos bancos: instalaciones con una potencia superior a 20 megavatios que utilizan racks de servidores de alto rendimiento o refrigeración líquida. La congelación de la construcción se mantendrá hasta que el Congreso apruebe una legislación integral de seguridad de IA, sin una fecha de finalización establecida. El alcance de este proyecto de ley trasciende las fronteras de EE. UU.: una cláusula específica prohibiría la exportación de chips de IA de origen estadounidense a cualquier país que no haya establecido regulaciones equivalentes en materia de seguridad laboral, ambiental y personal.
El desfase operativo entre la acción legislativa y el retraso real en la demanda de cobre es más largo que el ciclo estándar de los precios de las materias primas. Las minas perturbadas de Indonesia y la RDC permanecerán fuera de servicio hasta 2028, según los plazos de ingeniería. La prima de demanda de IA implícita en el objetivo de 15.000 dólares por tonelada métrica de Citigroup es precisamente la variable que soporta el riesgo legislativo. La moratoria activa en Virginia crea un atasco de permisos de varios años en el mercado de centros de datos más grande de EE. UU.
En un escenario base, la S.4214 se estanca en el comité; las moratorias estatales fracasan en la mayoría de las jurisdicciones; la revisión arancelaria de finales de junio concluye sin nuevos aranceles al cobre. El precio del cobre en la LME se mantiene entre 13.500 y 14.000 dólares por tonelada métrica en el tercer trimestre de 2026, basado en los fundamentos de la oferta; las acciones de las mineras de cobre reflejan un déficit de producción de 350.000 toneladas métricas, mientras que la prima de IA no se comprime.
En un escenario bajista, el proyecto de ley de Virginia avanza hasta julio de 2028, o la S.4214 obtiene el copatrocinio de cinco o más senadores, lo que desencadena una congelación de la interconexión a la red en el mercado de centros de datos más grande. El precio del cobre en la LME podría probar los 12.500 dólares por tonelada métrica en dos trimestres, ya que la demanda de IA se retrasa entre 18 y 24 meses, haciendo que la prima desaparezca de la base del déficit de oferta de 640.000 toneladas métricas de Goldman Sachs.
Las señales que confirman la efectividad de la operación de oferta incluyen que el precio del cobre en la LME se mantenga por encima de los 13.500 dólares por tonelada métrica durante la revisión arancelaria de finales de junio, y que el diferencial entre la Bolsa de Metales de Nueva York (COMEX, Commodity Exchange Inc.) y la LME se reduzca por debajo de los 200 dólares por tonelada métrica, lo que indica que el arbitraje de importación se está cerrando. La señal que confirma que la demanda de IA se ha retrasado es que, si el precio del cobre se mueve cerca del piso estimado por Goldman Sachs de solo soporte de oferta, de 12.500 dólares por tonelada métrica, esto indicaría que el retraso en la demanda de IA es el mecanismo de precios en funcionamiento.
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