Recientemente, analistas de la agencia de calificación crediticia Moody’s afirmaron que la industria petroquímica brasileña enfrentará una recesión prolongada y, sin intervención gubernamental, la rentabilidad del sector estará amenazada.

Carolina Chimenti, analista de Moody’s encargada del sector químico en Brasil, señaló que las perspectivas de Braskem, el mayor productor petroquímico de Brasil y América Latina, son particularmente preocupantes, ya que enfrenta problemas como la compresión de márgenes de ganancia y una generación limitada de flujo de caja libre en el entorno actual.

“El problema es que estamos en un ciclo descendente muy severo, y se espera que dure más que los ciclos anteriores. Sin apoyo gubernamental, considerando los pagos de compensación en el estado de Alagoas, los márgenes de ganancia de las empresas se verán severamente comprimidos y no podrán generar un flujo de caja libre positivo”, explicó Chimenti. La deuda de Alagoas proviene de compensaciones por daños geológicos causados por la extracción de salmuera de Braskem en el norte del estado. Sin embargo, la analista añadió que, incluso sin estos pagos, el flujo de caja generado por medidas de reducción de costos seguiría siendo limitado. “Como empresa rentable, Braskem debería mantener un flujo de caja positivo durante las fluctuaciones cíclicas. Pero este no es un ciclo ordinario, sino un entorno extremadamente difícil agravado por los problemas específicos de Alagoas”, enfatizó.

Chimenti destacó que, en comparación con los productores estadounidenses, la industria petroquímica brasileña enfrenta desventajas estructurales, especialmente en costos de materias primas. Las empresas químicas brasileñas dependen principalmente de la ruta del nafta, mientras que sus competidores estadounidenses se benefician del etano de bajo costo derivado del gas de esquisto, lo que convierte la proximidad geográfica de Brasil a EE. UU. en una desventaja. Cambiar a la producción de petroquímicos basada en el craqueo de etano requeriría inversiones significativas, justo en un momento de recesión en la industria. Actualmente, las empresas brasileñas carecen de fondos para realizar esta transición, y el proyecto de craqueo de etano Braskem-Idesa en México, aunque operativo, también enfrenta desafíos. En un entorno de financiamiento más restrictivo, las empresas petroquímicas brasileñas tienen dificultades para acceder a capital de bajo costo. Las negociaciones de Braskem con Petrobras sobre el suministro de gas natural han continuado durante meses y siguen en curso.

El Parlamento brasileño está evaluando la legislación Presiq, que incluye exenciones fiscales para las empresas químicas. Si se implementa, esta política podría generar un aumento de entre 400 y 500 millones de dólares en las ganancias de Braskem. Sin embargo, a largo plazo, las empresas petroquímicas brasileñas necesitarán invertir en la transición al etano (como la expansión del proyecto en México) para mejorar su competitividad y reducir su dependencia del gobierno.